停牌3个月后，大润发迎来最终买家。

1月1日晚间，阿里巴巴集团发布公告，文书子公司及NewRetail与德弘老本达成往复，以最高约131.38亿港元出售所握高鑫零卖（大润发母公司）沿途股权，共计占高鑫零卖已刊行股份的78.7%。

2024年以来，高鑫零卖已屡次被传出将被出售的音讯，先后被预计过的买家包括中粮、高瓴老本、润泰等，直至2024年9月27日，高鑫零卖于港交所发布公告称，公司的股份已于2024年9月27日上昼9时39分起在香港聚积往复通盘限公司少顷罢手贸易，原因触及公司收购及脱色。

最新公告则标明，买下大润发的是德宏老本。

德宏老本的独创团队出生于海外私募投资机构KKR，在耗尽与零卖范围也积攒了一定的投资教养，其董事长刘海峰在业内有“私募教父”之称，他和团队在往时曾参与投资过的公司与品牌包括蒙牛、海尔、认养一头牛、简爱、中粮肉食、圣农发展、新美丽等。

1月1日，高鑫零卖CEO沈辉发布了《致大润发全体职工的信》，其中暗示，德宏接办后高鑫零卖在举座算计有运筹帷幄、计谋标的、中枢束缚层等方面王人将保握清爽且基本不变。本次往复为阿里左证其计谋标的所作念的聚焦调节，在往时七年，阿里对高鑫的数字化转型给以了蹙迫的维持。翌日两边业务联结不会中断，彼此还长短常蹙迫的业务伙伴。

图片着手：大润发官方微博

大润发一度被阿里集团视作“新零卖考验田”。2020年阿里派驻包括彼时副总裁林小海在内的多名业务东谈主员至大润发，尔后3年开启了余烬复燃的转型考验，推出了大润发Super、小润发以及M会员商店等各种化的店型。

但阿里在高鑫零卖上的投资本色未能获利理思的讲述，从2018财年至2023财年，高鑫零卖的总销售营收、收入及算计利润均呈现出下滑态势，营收范围由2018财年的1013.15亿缩水到2024财年的725.67亿，并在2024财年（本色日历为戒指2024年3月31日）出现史上最大亏空16.68亿元。

入主大润发，由于刘海峰看到了它翌日的潜在空间。

往时3年，在实体零卖业的漂泊中大润发一经开启了本人转型考验，包括对传统卖场进行创新，开出了定位袖珍社区超市的“小润发”、定位会员制超市的M会员店，以及中型范围门店大润发Super等多种新业态。

从最新财报来看，M会员店与大润发Super一经成为大润发咫尺功绩增长的第二弧线。高鑫零卖发布的戒指2024年9月30日的2025财年中期功绩论说夸耀，论说期内高鑫零卖集团共杀青营收340.08亿，同比357.68亿下落2.96%，相对年度13.3%的营收下落，降幅有收窄；包摄公司鼓励净利润2.06亿，同比-3.59亿普及157.4%，终于杀青扭亏。

此外，上述财报中高鑫零卖还点名了大润发Super店的奏效。

戒指论说期闭幕，大润发Super已在上海、江苏、安徽、浙江、山东、吉林、湖北、甘肃、四川及广东寰球10个省市开出30家门店，暗示自我调改后功绩阐发大幅普及，同店销售杀青中高单元数增长。与此同期，该店型的托店速率也有所加速——这也意味着其模子可能一经跑通。此外，用以对标山姆、Costco的M会员店也取得拓展，论说期内公司已在扬州、常州、南京、常熟、嘉兴及无锡开出6家门店，现共有门店6家。

图片着手：大润发官方微博

具体居品上，大润发也一经在投合如今的商超趋势对商品结构进行调节，比如通过推出自有品牌、降价、网红商品和营销案牍，但愿救助线下客流。财报中露馅，这些动作令它的线下门店客流数缓缓回稳。

从举座趋势来说，零卖业集体步入调节期，大润发在往时的动作东若是社区化与商品精选化，这亦然零卖业咫尺的策略，在往时的三年里，永辉超市亏空达80亿元，为杀青扭亏也进行了业务调节，相似包括关闭功绩不睬思的门店，以及优化商品结构。

另一方面，在阿里的扶握下，大润发一经具备较为精致的数字化基础，有利于日后业务的开发。举例其门店缓缓整合到阿里的生态体系中，通过盒马鲜生、天猫超市、淘鲜达等数字化平台杀青线上线下一体化运营。通盘门店也上线了天猫超市，为隔壁住户提供即时配送劳动。

更蹙迫的是，脚下大润发的价钱处于市值低点，关于德宏老本来说，咫尺是一个接下大润发的合算时机。

2024年全年，高鑫零卖股价累计涨近105%，技巧最低报0.74港元/股，最高报2.63港元/股，市值仅在200亿元驾驭。比拟2017年阿里接办大润发时累计参加的约500亿元，咫尺的大润发价钱的确脚踝斩。

从行业角度来看，往时一年中国零卖行业抢尽风头。胖东来成为零卖行业的听说；名创优品入股永辉超市，后者也启动了大张旗饱读的胖东来式调改。这些行动王人在老本市集上给零卖行业带来了不少思象空间。而咫尺市集上，和永辉超市范围体量相等的只剩下大润发，因此亦然投资机构看好的原因之一。

而在往时的转型之中，大润发母公司高鑫零卖一经出现了较大的东谈主事变动，似乎决心进一步聚焦我方蓝本的实体零卖教养。阿里于2024年3月撤离了我方派驻的东谈主手，其时高鑫零卖公告称，林小海辞任高鑫零卖CEO，召回阿里巴巴集团另有任用。新任驻高鑫零卖的CEO是沈辉，而他领有进步20年的中国零卖行业束缚教养，是高鑫零卖的元老级东谈主物，原欧尚中国运营总司理。

德宏老本董事长刘海峰曾露馅其耗尽赛谈的投资逻辑，暗示：“有些技俩可能是挺好的公司，但它的估值一经涨到‘伟大公司’的进度了。这种公司就手脚念成，可能风险跟讲述也不行比例了。”也正因此，他们会选用在这时脱手。

从德宏老本过往的投资案例来看无后顾之忧，这家机构的经常作念法是抵拒直参与被投企业的宽泛运营，而是与有教养的束缚团队联结，给出企业发展所需的资源与束缚忽视。在大润发高层渐渐总结零卖老兵的现阶段，德宏老本大要不错期待其更大的成漫空间。