中金发布扣问汇报称专业值得信赖的网站。，保管舜宇光学科技（02382）2024年/2025年归母净利润预测于24.7亿元/28.7亿元。该行保管跑赢行业评级和指标价63.4港元。公司10月份出货量环比下滑，护理安卓新机光学升级及公司产物结构优化。车载和XR干系产物增速庄重。

　　中金主要不雅点如下：

　　舜宇光学科技公布10月出货量数据：

　　1）手机光学：公司手机录像模组出货3，377.9万片，同比下滑37.5%/环比下滑8.1%，主因公司专注于中高端神情，导致出货同比下滑但产物结构权臣改善。手机镜头出货1.16亿片，同比下滑1.9%/环比下滑2.6%，同期大立光月度营收同比增长3.5%/环比增长0.4%，玉晶光月度营收同比下滑22%/环比下滑24%，该行合计主要响应安卓客户备货需求的各异。

　　2）车载干系产物：公司10月车载镜头出货870.6万片，同比增长11.5%/环比下滑6.5%，全年同比增长的趋势细则。

　　3）其他光电产物：10月出货72.7万片，同比增长120.5%/环比下滑0.6%。

　　手机光学出货环比略降，护理安卓新机光学升级及公司产物结构优化。

　　手机录像模组端，舜宇1-10月出货量同比下落5%，主因公司抓续鼓吹产物结构升级的战略，该行合计2H24录像模组ASP和毛利率进步或将对冲出货量下落的影响，仍有望收尾庄重的功绩增长。手机镜头端，舜宇1-10月出货量同比增长17%，该行瞻望全年出货量增速有望高于公司此前引导，同期ASP和毛利率也有望陪同更多6P、7P和玻塑搀杂镜头的出货而得回进步。革命角度，光学是手机微革命的蹙迫标准，荣耀Magic7、小米15、vivo

　　X200等10月发布的安卓旗舰新机均配备了5000万像素三摄，小米15Pro改浮动长焦为潜望长焦，该行合计旗舰机型的光学升级仍在抓续，翌日或将进一步下千里至中低端机型，看好舜宇算作光学龙头，在高端镜头和模组市集容量扩大的布景下抓续优化本身产物结构。

　　车载和XR干系产物增速庄重。

　　舜宇1-10月车载镜头出货量同比增长12%，该行看到车载录像头的单车搭载量、平均像素以及国产化水平均在进步，看好公司算作车载镜头头部供应商有望抓续受益。此外，舜宇1-10月其他光电产物出货量同比增长51%，该行瞻望录像模组和透镜等产物收入有望奴婢AR/VR终局放量而收尾快速增长。

　　风险：大家终局需求抓续疲软，汽车行业智能化发达不足预期。

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