本年6月，厦门优迅芯片股份有限公司(下称“优迅股份”)科创板IPO苦求获上交所受理，9月19日，这家公司将迎来科创板上会审议，而不及3个月的“闪电”流程让您的资金得到最完善的保障，让业界直呼“太快”。
但是，翻阅其招股书与监管问询回复，光鲜征象下，功绩成长性不达标、适度权根基薄弱、靠中低端居品“备位凑数”、手艺竞争力较着不及等多重风险已然走漏。这家依赖10Gbps及以下中低端居品的芯片企业，在IPO前夜时常大举类“清仓式”分成，如今又试图以8.09亿元IPO募资从散户手中“圈钱”，不错说吃相丢丑。
笔者也看了看，优迅股份的招股书，发现了诸多疑问。不知谈监管层还记不铭刻，曾今在易会满时间，有一家打着“光存储”、储存芯片的所谓高技术企业，跑来科创板上市“圈钱”，而火速上市后，在短短两年被发现是财务作秀。这家公司便是紫金存储。而如今，股市好了少许，这帮货物就启动“乱搞”了。又打着“芯片”的旗子，“火速”推出优迅股份这种货物的公司，来科创板“圈钱”。
毛利率三年跌12个百分点，科创板成长性严重缺失
科创板以“硬科技”和“高成长”为中枢定位，而优迅股份的财务数据却与这一条款严重脱节。2022-2024年，公司营业收入从3.39亿元下滑至3.13亿元，再回升至4.11亿元，三年复合增长率未达科创板“最近三年营回报合增长25%”的最低圭臬；净利润更呈波动下滑趋势，从8139.84万元降至7208.35万元，2024年仅微增至7786.64万元，还够不上公司2022年的水平。
更值得警惕的是中枢盈利才调的连接恶化。讲明期内，公司毛利率从2022年的55.26%逐年下滑至2025年上半年的43.48%，累计降幅超11个百分点，净利率也从24.01%降至19.74%。看成洽商企业中枢竞争力的重要方针，毛利率的大幅滑坡并非就怕——一方面，10Gbps及以下主力居品面对国内亿芯源、嘉纳海威等企业的热烈价钱竞争，居品溢价才调连接裁汰；另一方面，晶圆采购成本从2022年的6815.70元/片飙升至2024年的9555.07元/片，重复好意思元汇率波动，成本压力难以传导至下贱。
更矛盾的是，在行业手艺迭代加快的配景下，优迅股份的研发过问却逆势收缩。2022-2025年上半年，研发用度率从21.14%降至15.81%，不仅低于同业业21.74%-31.65%的平均水平，更与公司“攻克800G硅光组件”的募资看法酿成反差。2024年研发过问7842.86万元，仅能扶助16项在研格式中100Gbps以下居品的鼓动，400G/800G芯片仍停留在“回片测试”阶段，研发蜕变后果堪忧。
15年股权“宫斗”成本玩家终于“清洗”手艺派独创东谈主？
优迅股份的股权历史，号称一部“夺权”与“内斗”的教科书。2003年诞生初期，手艺派独创东谈主PingXu(徐平)持股60%主导研发，厦大法学配景的柯炳粦仅以12%持股追究运营；2007年起，两边因计较理念不对爆发龙套，柯炳粦通过修改公司限定改为“董事长追究制”冉冉掌权，徐平则以股东否决权导致董事会停摆——2016-2018年、2020年公司流通多年未召开董事会，2019年聘请总司理的议案也因徐昭雪对而流产，管理僵局连接近十年。
直至2022年，柯炳粦通过受让股权、清算代持，与其子柯腾隆才末端揣摸27.13%的表决权适度，斥逐“无实控东谈主”状态。但这一适度权根基本就薄弱：柯炳粦告成持股仅10.92%，剩余股份通过职工持股平台盘曲适度；IPO后，父子二东谈主表决权将稀释至20.35%，而第二大股东圣邦股份(持股10.26%)、第三大股东远致星火(持股9.50%)均为财务投资者，无贯通同盟相关。
更值得质疑的是实控东谈主的手艺方案才调。柯炳粦原为厦门大学法律系教会，无芯片研发配景；其子柯腾隆虽任总司理，经历纠合于市集销售范围，中枢手艺团队却多为原徐平时间留传东谈主员。在光通讯芯片手艺迭代以“季度”为单元的行业中，非手艺配景实控东谈主能否把抓硅光手艺、PAM4调制等前沿标的。
一家芯片公司，最中枢的便是东谈主才。优迅股份却“干掉”最中枢的灵魂东谈主物，手艺中枢、手艺主干兼独创东谈主，况且迫使其离开了公司。这实足不是一个好兆头。很较着，优迅股份当今的掌舵者柯炳粦父子，莫得容东谈主之量，不然不会与创业伙伴，手艺派徐平“反目”。这种货物的东谈主掌舵一家所谓的科技公司，不错说是毫无出路的。
手艺“断层”：10G居品撑半边天，高端市集国产替代仅是标语
信息暴露的完竣性与准确性，是IPO审核的“人命线”，但优迅股份在这一次第却频现漏洞。2025年4月，公司诞生全资子公司上海优迅芯创芯片科技有限公司，注册成本3000万元，定位为车载电芯片与硅光组件研发中枢平台。但是招股书仅暴露公司在上海有73.41平素米的“居住用房”租出记载，春联公司必要的办公场面、研发设施租出信息只字未提——一家注册成本3000万元的科技公司，难谈靠“居住用房”开展芯片研发？上交所问询中对此明确质疑，公司却以“筹谋期暂未租出”应付，真确度存疑。
实控东谈主柯炳粦妃耦邱女士的配景暴露，更自满信披收受性守秘的问题。招股书仅浅易说起邱女士为“厦门市念念明区福霖鑫旺农资计较部计较者”，却刻意守秘其厦门大学学友身份、曾任厦门证券法律事务部主任的处事经历，以及刻下“中国证券业协会证券纠纷合伙员”的重要身份。这并立份告成关联成本市集监管与纠纷处理，若与优迅股份存在潜在利益关联，将告成影响投资者判断。对此，公司在问询回复中仅强调“未参与公司计较”，却侧目其证券行业配景与公司IPO的关联性暴露，抗击信息暴露的“穿透性”原则。
优迅股份自称“光通讯电芯片龙头”，但其市集面位高度依赖中低端居品。2024年，公司10Gbps及以下速率居品收入占比超99%，其中光通讯收发合一芯片孝顺82.92%营收，而25Gbps及以上高端居品收入仅32.97万元，占比0.08%；2025年上半年，25Gbps及以上居品收入167.08万元，看似同比大增，却仍不及总营收的1%。连业内东谈主士也评价“优迅股份的手艺旅途王人快被淘汰了”。
反不雅行业趋势，2024年各人25Gbps及以上光通讯电芯片市集范围达35.7亿好意思元，占全体市集的83%，而该范围国内厂商份额仅7%，优迅股份在其中占比聊胜于无。海外厂商如Macom、Semtech凭借先发上风，把持93%以上的高端市集，其400G/800G居品已批量诈欺于AI数据中心；国内竞争敌手米硅科技也已在2025年OFC展会上推出800GCDR收发套片，手艺程度超越优迅股份。
优迅股份虽在招股书中声称“50GPON、400G/800G芯片研发中”，但限定2025年6月，讨论居品均未末端详产。更重要的是，公司中枢手艺依赖深亚微米CMOS与锗硅Bi-CMOS工艺，而高端居品所需的28nm以下先进工艺仍依赖境外晶圆代工场，在海外买卖摩擦配景下，供应链贯通性存疑。所谓“国产替代”，咫尺看来更像是募资宣传的标语，而非具备落地才调的策略。
在IPO前夜时常大举类“清仓式”分成 被指吃相丢丑
优迅股份这次IPO拟募资8.09亿元，投向下一代接中计芯片、车载芯片等三大格式，但公司刻下财务情景却与其募资范围严重不匹配。限定2024年末，公司金钱欠债率仅11.30%，货币资金充足，计较步履现款流净额虽2024年降至391.30万元，但2025年上半年已回升至9047.10万元，财务风险可控。
更矛盾的是，公司在功绩波动期仍宝石大额分成。2022-2024年累计分成5800万元，其中2022年分成4000万元，占昔日净利润的49.14%。一边是向股东“激动派现”，一边是向市集募资8亿元，这种“高分成+高募资”的组合，未免让投资者质疑其募资必要性——若公司真需资金鼓动高端研发，为何不优先减少分成、留存利润？
从募资格式本人看，风险一样遮拦冷漠。车载电芯片研发及产业化格式拟过问1.69亿元，但公司此前无车规级居品训戒，车规认证周期长达1-2年，格式能否在3年内末端产业化存疑；800G及以上光通讯电芯片格式拟过问1.72亿元，而该范围手艺迭代速率远超预期，若研发程度滞后，召募资金恐面对“吊水漂”风险。
优迅股份的科创板IPO，试验上是一场“以中低端产能扶助高端募资”的冒险。在毛利率连接滑坡、适度权根基薄弱、信披漏洞未补、手艺竞争力断层的现实下让您的资金得到最完善的保障，其能否通过上会审核，不仅关乎企业自身庆幸，更考试着科创板对“硬科技”企业的筛选圭臬。关于投资者而言，在公司未透澈处理上述问题前，需保持饱和警惕——毕竟，“单项冠军”的光环，弗成隐敝功绩与手艺的双重“硬伤”。